加密货币都升了,但回归源头,加密资产属于什么范畴?

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编者注:Noelle Acheson是公司分析领域的资深人士,也是CoinDesk产品团队的成员。

对于我们北半球的人来说,传统上来说,4月是地下植物在冬季迅猛生长的月份,春天的嫩芽最终会在4月破土而出。

然而,加密世界并没有以这样一种可预测的节奏发展,而且在熊市期间的建筑也尚未显示出繁盛的实质性迹象。然而,加密货币的萌芽正开始以意想不到的形式出现。

过去几周,一连串的头条新闻都在宣扬一种相对较新的加密资产回报:收入不是来自交易或实现利润,而是来自持有加密货币和代币。

Coinbase宣布,它将开始为持有XTZ (tezos区块链的原生代币)的机构客户提供押注服务(在这种服务中,代币被存入银行,以便参与网络维护),这能为持股人带来6%以上的净回报率。此外,Battlestar Capital与加密贷款人Celsius合作推出一个赌注网络,该网络将处理股权证明存款,回报率在5%至30%之间。

我们也越来越关注加密贷款的回报,短短两周就有价值2500万美元的加密资金流入BlockFi的计息加密账户,就证明了这一点。TrueUSD稳定币持有者存入加密银行Cred至少6个月,可获得最高8%的收益。由交易所Bittrex、加密贷款方Cred等组成的全球协议联盟正在推出一种由欧元支持的稳定币,存入的回报率为8%。

收益率、利息、股息、回报,不管你怎么称呼,它们揭示了加密资产领域的两个截然不同的特征。

意想不到的回报

首先,它们暗示该行业正日益成熟。尽管投资者从未放弃价格上涨的潜力,但值得注意的是,投资者越来越关注其他回报来源。

在更稳定的投资资产中,设计收益率策略很常见; 其次,它们加剧了监管机构根深蒂固对这些基础资产是什么的困惑。

计息帐户传统上属于银行当局的职权范围,加密资产没有。那么,谁来监管加密资产附息账户呢?

BlockFi提供存款比特币和以太坊利息。这两种产品都被商品期货交易委员会(CFTC)指定为大宗商品。CFTC监管的是基于大宗商品的衍生品,而不是基于大宗商品的收益率。

太多的利害关系

让我们考虑一下股权证明奖励管理背后的业务推动,例如Coinbase和Battlestar的公告。

是否可以将奖励作为“利润预期”,尤其是当回报被如此宣传的时候?如果是这样,这难道不会将代币推向证券?

说到稳定币,事情就更令人困惑了。

承诺的真实美元和欧元支持的稳定货币回报,可能会为一场悄然升温的争论火上浇油。有人认为,即便是不产生资本增值的代币,也可以被视为有价证券。如果发生这种情况,它们作为交易代币的预期用途可能会受到损害。

两方面

因此,对于积极的一方面,对收益率的关注意味着债券期限的不断延长,并可能吸引新的投资者进入,因为各国央行的鸽派立场使其它地区的收入持续匮乏。

另一方面,复杂程度的不断加深,不仅突显出缺乏全面而令人放心的监管,也突显出监管机构在将旧规则适应新产品方面面临的艰巨任务。此外,急于推出具有诱人收益率的差异化服务,势必会吸引监管机构的注意,尤其是针对零售市场的服务。

我不是一名律师,我确信我忽视了许多细微差别和资格,但我敢打赌,即使是律师也不确定这将会如何发展。

我还敢打赌,我们大多数人都同意一件事:这个问题越困惑,它就越有趣。


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