香港发布STO新规声明

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香港发布STO新规声明

本周,香港证券及期货事务监察委员会(Securities and Futures Commission of Hong Kong)发布了STO发行的声明。

香港证券及期货事务监察委员会(证监会)利用该声明,厘清什么是证券型代币(STO)。所采用的方法在很大程度上与美国证券交易委员会(SEC)的立场一致。

归类为证券型代币,加密货币必须绑定到有形的资产,比如黄金、房产等不动产。同样被批准的还有经济权利,比如公司或企业的收入或利润份额。在本质上,证券代币被视为香港法律下的证券。

因此,并非所有人都可以在香港推出证券代币发行(STO),因为它现在是一项受到适当监管的活动。有意向香港居民提供STO服务的个人及公司,必须取得所需的注册及牌照。

香港STO只接受专业投资者

声明中值得注意的一点是,只有“专业投资者”才能投资STO。这项新规的效果是,个人资产不足800万港元的人士将不能再直接投资STO,而这可能会产生广泛的较大的影响。

首先,组织和个人将在很大程度上免受欺诈。近年来,ICO使很多代币投资者造成了很大的损失。这部分市场对常见的投资行为基本一无所知。因此,这些投资者很容易上当受骗。

其次,有资格成为专业投资者的公司机构和组织,有充分的条件通过必要的尽职调查,接受任何STO发行人。其直接结果是,通过精心包装的STO和其它幻想计划在香港成功的可能性较小。

为STO设定一个趋势

预计将有更多监管机构效仿香港证监会的做法,设法保护各自的公民免受欺诈计划的侵害。随着明确的加密货币法规在全球范围内的兴起,加密货币的应用前景一片光明。

以下是声明全文:

本声明旨在提醒从事证券型代币发行(security token offering,简称STO)的公司或个人有关适用的法例及监管规定。证券及期货事务监察委员会(证监会)亦再次希望提醒投资者注意与虚拟资产(包括STO关涉的代币,即证券型代币)有关的风险。

对STO的规管

STO通常指具备传统证券发售属性的特定代币发行,当中涉及运用区块链技术以数码形式来表达资产拥有权(例如黄金或房地产)或经济权利(例如利润或收益的分占权)的证券型代币。证券型代币一般仅发售予专业投资者。

在香港,证券型代币可能属于《证券及期货条例》下的"证券"1,并因而受到香港证券法例的规管。

在证券型代币属于"证券"的情况下,任何人如要推广及分销证券型代币(不论是在香港或以香港投资者为对象),除非获得适用的豁免,否则须根据《证券及期货条例》就第1类受规管活动(证券交易)获发牌或注册。任何人在未获发牌的情况下从事受规管活动,除非获得豁免,否则属刑事罪行。

推广及分销证券型代币的中介人须确保遵从所有现行的法例及监管规定,尤其是《操守准则》2第5.2段(经《有关合适性的常见问题》3所补充)。根据《网上分销及投资谘询平台指引》及《操守准则》第5.5段4,证券型代币会被视为"复杂产品",因此中介人亦须采取额外投资者保障措施。

此外,这些中介人亦应遵守以下规定,即类似本会在2018年11月1日发出的《致中介人的通函──分销虚拟资产基金》内列出的那些规定。现将有关规定的重点概述如下:

(A) 销售限制

中介人如推广或分销证券型代币,必须就第1类受规管活动(证券交易)获发牌或注册,而证券型代币应只发售予专业投资者。

(B) 尽职审查

分销证券型代币的中介人应进行妥善的尽职审查,以深入掌握有关STO的情况,当中应包括(但不限于)管理层、研发团队及发行人的背景及财政稳健性,以及支持有关证券型代币的资产是否存在和有关资产所附带的权利。中介人亦应细阅与STO相关的所有材料,包括已公布的资料(例如白皮书)及任何相关推广材料,并且应确保向客户提供的所有资料均为准确及不具误导性。

(C) 须提供予客户的资料

为协助客户作出有根据的投资决定,中介人应以清晰及易于理解的方式提供有关STO的资料。中介人亦应在当眼处提供警告声明,说明与虚拟资产有关的风险。

中介人务请落实足够的系统与监控措施,确保在从事分销STO活动前符合上述规定,否则可能会影响它们继续持牌或获注册的适当人选资格,并可能导致证监会采取纪律行动。

中介人在从事与STO有关的任何活动前,应先与证监会讨论其计划5。

对投资者的告诫

本会促请投资者注意虚拟资产涉及的潜在风险。证监会已多次提醒投资者,虚拟资产面对较高的流通性不足或价格波动、定价欠缺透明度、遭黑客入侵及欺诈的风险。这些风险亦适用于证券型代币。由于STO是一种崭新的集资方式,加上市场仍在不断演变,故投资者在决定是否作出投资时应保持审慎。投资者在买卖证券型代币时,或会蒙受重大的财务损失。投资者如未能完全理解有关风险和承受潜在亏损,便不应作出投资。

注:

《证券及期货(专业投资者)规则》(第571章第397(1)条)中订明以下人士属专业投资者:

(a)第4条指明的信托法团;

(b)第5(1)条指明的个人;

(c)第6条指明的法团((a)段提述的信托法团除外);

(d)第7条指明的合伙。 (2018年第99号法律公告)

4.信托法团

为施行第3(a)条而指明的信托法团,是符合以下说明的信托法团:担任一项或多于一项信托的信托人,而在该项或该等信托下获托付的总资产在有关日期或按照第8条获确定,不少于$40,000,000。(2018年第99号法律公告)

5.个人

(1)为施行第3(b)条而指明的个人,是符合以下说明的个人:在考虑以下任何一项或多于一项时,拥有的投资组合在有关日期或按照第8条而获确定,不少于$8,000,000 ——

(a)该个人本人的帐户内的投资组合;

(b)该个人联同其有联系者于某联权共有帐户内的投资组合;

(c)该个人在联同一名或多于一名其有联系者以外的人士于某联权共有帐户内的投资组合中所占部分;

(d)在有关日期的主要业务是持有投资项目并在有关日期由该个人全资拥有的法团的投资组合。

6.法团

(b)在有关日期的主要业务是持有投资项目并在有关日期由以下任何一名或多于一名人士全资拥有的法团 ——

(i)第4条指明的信托法团;

(ii)第5(1)条指明的个人;

(iii)本段或(a)段指明的法团;

(iv)第7条指明的合伙;

(v)属本条例附表1第1部第1条专业投资者的定义的(a)、(d)、(e)、(f)、(g)或(h)段所指的专业投资者;或(c)在有关日期全资拥有(a)段提述的法团的法团。(2018年第99号法律公告)

7.合伙

为施行第3(d)条而指明的合伙,是符合以下说明的合伙 ——

(a)拥有的投资组合在有关日期或按照第8条而获确定不少于$8,000,000;或

(b)拥有的总资产在有关日期或按照第8条而获确定不少于$40,000,000。(2018年第99号法律公告)

1 定义载于《证券及期货条例》附表1第1部第1条。

《证券及期货条例》附表1第1部第1条中指 ——

(a)任何团体(不论是否属法团)或政府或市政府当局的或由它发行的股份、股额、债权证、债权股额、基金、债券或票据;

(b)在(a)段所述各项目中的或关乎该等项目的权利、期权或权益(不论以单位或其他方式描述);

(c)(a)段所述各项目的权益证明书、参与证明书、临时证明书、中期证明书、收据,或认购或购买该等项目的权证;

(d)在集体投资计划中的权益;

(e)通常称为证券的权益、权利或财产,不论属文书或其他形式;

(f)本条例第392条提述的公告订明为按照该公告的条款视为证券的权益、权利或财产,或属于如此订明为如此视为证券的类别或种类的权益、权利或财产;

(由2011年第8号第14条修订)

(g)不属(a)至(f)段任何一段所述的结构性产品,但就该产品发出载有请公众作出本条例第103(1)(a)条提述的作为的邀请(或属该等邀请)的广告、邀请或文件,已根据本条例第105(1)条获认可,或须获如此认可,

(由2011年第8号第14条增补)

但不包括 ——

(i)《公司条例》(第622章)第11条所指的私人公司的股份或债权证;

(由2012年第28号第912及920条修订)

(ii)在以下属集体投资计划的项目中的权益 ——(A)《强制性公积金计划条例》(第485章)第2(1)条界定的注册计划,或《强制性公积金计划(一般)规例》(第485章,附属法例A)第2条界定的该等注册计划的成分基金;

(B)《职业退休计划条例》(第426章)第2(1)条界定的职业退休计划;或

(C)与《保险业条例》(第41章)附表1指明的保险业务类别有关的保险合约;

(由2015年第12号第144条修订)

(iii)根据一般合伙协议或建议的一般合伙协议而产生的权益,除非该协议或建议的协议是关乎由任何人或代任何人所推销的业务、计划、企业或投资合约的,而该人的日常业务是推销或包括推销同类业务、计划、企业或投资合约的(不论该人是否已属或是否会成为协议或建议的协议的一方);

(iv)证明一笔存款的可流转收据或其他可流转的证明书或文件,或根据该收据、证明书或文件而产生的任何权利或权益;

(v)《汇票条例》(第19章)第3条所指的汇票及该条例第89条所指的承付票;

(vi)明确规定本身属不可流转或不可转让的债权证(但符合以下说明的债权证除外:债权证是结构性产品,而就该产品发出载有请公众作出本条例第103(1)(a)条提述的作为的邀请(或属该等邀请)的广告、邀请或文件,已根据本条例第105(1)条获认可,或须获如此认可);

(由2011年第8号第14条修订)

(vii)本条例第392条提述的公告订明为按照该公告的条款不视为证券的权益、权利或财产,或属于如此订明为如此不视为证券的类别或种类的权益、权利或财产;

注:法团(corporation)指在香港或其他地方成立的公司或其他法人团体,但不包括为本定义的目的而藉根据本条例第397条订立的规则豁免遵守本条例条文的公司或其他法人团体,而就获如此豁免遵守本条例任何条文的公司或其他法人团体而言,

法团一词在该豁免范围内不包括该公司或法人团体;

2《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》。

3《有关持牌人或注册人遵守为客户提供合理适当建议的责任的常见问题》及《有关触发为客户提供合理适当建议的责任的常见问题》。

4 将于2019年7月生效。

5 详情请参阅日期为2018年6月1日的《致中介人有关遵守通知规定的通函》。

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