STO是否为区块链行业的新一轮转机?

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当区块链行业凛冬已至,外界对于区块链技术的质疑甚嚣尘上。这个时候,“STO”这个名词成为了行业的热门话题,“合法合规”的旗号,成功吸引了众人的眼球。一时间,大家仿佛突然发现了一个到美国圈钱的好机会,那么STO到底是什么?到底只是1CO换了一个说法?还是区块链的新一轮转机?

STO(Security Token Offerings),证券型通证发行。其目标是在一个合法合规的监管框架下,进行通证的公开发行。它是一种以Token为载体的证券发行,Token发行受政府监管,代表着某种资产或权益,比如公司的股权、债权、黄金、基金等。从名字看它与IPO概念相似,是一种通过发行证券型通证来为企业募集资金的方式。在全球范围内,它正逐渐替代私人股本和风险资本融资。

不同于1CO和IPO的是,STO 的应用场景更加丰富,因为它不仅可以是股权,还会发行债券、ABS等。 它的含义比1CO更多,并且项目方背后往往还需要有实物资产。

那么STO究竟为何突然兴起呢?

STO在监管、风险、投资难度、发行周期等方面都融合了IPO和ICO的优点。STO既代表新募资方式,也意味着融合区块链的ST(一种受联邦证券法规监管的数字资产),传统资产可以上链,增加资产的流动性,降低流动成本。通过STO能实现分式产权,发行者有权决定将产权分到何种程度。即使最贵的不动产,一旦被转化成证券型代币,就可以被分割成任何人都能负担的小部分,降低了一些投资门槛。拥有货币化不动产也可以有更大的灵活度,所有资产的自主权将会更多,并且切换到数字资产的系统里,将能加快在世界范围的交易流通

STO 的流程主要分为六步:

第一步:前期的战略规划和筹备。比如白皮书、通证经济设计等。通证经济设计方面也有很多思考工作要做,比如是否发双 Token、ST/UT 的应用场景设计、发多少 ST 等。

第二步:法律合规方面和财务合规方面,以美国市场而言,项目方需要了解SEC的证券法,比如 Reg D/S、Reg A等法规,不同的法规有不同的私募要求,面对的私募对象也不同。

第三步:要确定募资方案,需要去规划潜在投资人募资对象、兑换比例、募资金额、稀释股份比例等。

第四步:生成Secuirty Token,需要选择一个相对靠谱的发行平台,它可以帮助项目方完成Token的生成、确定分红机制的智能合约、KYC或AML 认证、投资人白名单等。

第五步:进入了真正的私募环节,因为是私募,只需要按照Reg D/S的要求申报相应的材料即可。

私募阶段完成之后,接下来的步骤就是上交易所,SEC也批准了很多持有ATS的交易所,比如tZero、Coinbase(收购获得)。就目前的交易所而言,流动性暂时难以和纳斯达克相比,因为他是要求投资人都是合格投资人,即要求投资人满足1)个人过去两年每年收入超过20万美金/年,或家庭收入超过30万美金/年;2)个人净资产不低于100万美金,除去房产。

但是,由于STO的投资门槛过低,无法筛选合格的投资者,投资者中会混入一些刚刚入门的“小白”就难免“被割韭菜”,此外,Token的稳定性也是不可回避的问题,尽管国外监管机构一直在研究如何保证Token的稳定性,但目前仍然没有明朗可行的政策出台。所以基于STO发行通证,Token极有可能价格波动过大。再加上STO也是基于技术发行Token,黑客成为潜在威胁。

星网集团董事长符文科向记者说道:“从全球各国的现行法律角度来看,即使地域不同、监管政策不明朗,但是大家对于ICO和STO都持有不同的监管方法,因此,STO依然绕不过各国限行证券法,如果STO最终确定归证券法管理,那将意味着他与IPO没有太大本质区别,同时也并不利于STO的发展。于此同时,STO从合规性到落地性并没有“前车之鉴”,目前也没有形成广泛的共识,因此,STO是否能带领区块链行业走向繁荣是一个未解之谜,参与者需要理性看待这一新热点,切勿盲从。”

 

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