DeFi身处何处:现在是尾声了吗?

新闻 liaorongbin 253 浏览

从6月份以来,DeFi越来越热,说2020的夏天是DeFi的夏天不为过。

DeFi热有三个显著的表现:

1.之前跟DeFi没有关系的项目也开始转型做DeFi了。这就像2017年跟区块链没有关系的项目也开始做区块链一样。

2.DeFi明星项目产生最高达到上百倍千倍的收益。像Aave的百倍收益,像YFI的千倍收益,这些会吸引高风险资本的关注,以及无数加密投资者的眼球。

3.开始出现分叉币了。

还有其他更多的表现就不说了。欢迎大家在留言处继续补充。

那么,问题来了,DeFi是否过热?现在入局是否为时已晚?

 

DeFi即便有泡沫,但如果对比一下的话......

 

DeFi是目前加密项目中,除比特币和以太坊公链之外,几乎是唯一可以产生实际收益的领域,尤其是从Uniswap、Balancer、Curve、Synthetix、Compound、Aave等,它们可以捕获实际的费用。假如按照昨日Uniswap的日交易量1亿美元作为其2020年日平均交易量,那么年交易量可以达到365亿美元,能捕获的费用收益可达到1.095亿美元。在加密领域,这个收益的数字绝对不算小数目。

那么,如果我们将DeFi项目跟其他的加密项目进行比较,会发现其实DeFi项目的市值占比并不算很高。即便说DeFi项目有泡沫,但如果将它的泡沫跟其他的项目的泡沫比起来,是大还是小?这个至少是有争议的问题。不能说DeFi的泡沫更大。

下面是来自MESSARI统计数据图,我们来看下:

整个DeFi领域的市值还不如BCH、XRP:XRP66亿美元,而DeFi整体才不到50亿美元

整个DeFi领域跟除BTC和ETH之外的公链市值相比,10%都不到:

大多数DeFi 项目的市值还不如Dogecoin:

DeFi的市值置于整个的加密领域中,它占比还很mini,连2%都不到:

如果把视角放到更大的图景,会发现DeFi并不算大只,即便它有泡沫,也不是泡沫最大的那个。

 

DeFi是春天里的小幼苗,才开始成长

 


DeFi的成长,不仅仅是其整个板块市值的前进,更是它业务上的实际进展推动的。

*Uniswap、Balancer、Curve是DEX的三驾马车,其过去7天的交易量都突破了1亿美元,分别达到6.9亿美元、4.87亿美元以及1.59亿美元。过去7天DEX交易量突破了17亿美元,仅仅一周的时间就超越了2019年全年。

(过去7天DEX交易量超越2019年全年,SOURCE:DUNEANALYTICS)

*DeFi的整体用户量,从去年6月25日的45,136个用户增长至今年6月25日的275,998个用户,增长超过600%。

(DeFi的用户增长,SOURCE:DUNEANALYTICS)

*DeFi锁定资产量的加速,从6月15日的11亿美元到7月29日到36.8亿美元,一个多月时间,增长超过300%。

(DeFi整体锁定资产量,SOURCE:DEFIPULSE)

DeFi锁定资产量达到1亿美元花了160天;从1亿到5亿美元花了495天;从5亿到10亿美元花了263天;从10亿到20亿美元花了146天;从20亿到30亿美元只花了20天。

蓝狐笔记在7月初估计年底前可以突破50亿美元,但显然低估了DeFi的增速,其发展速度不能按线性思维来考虑:

现在看8月突破50亿美元,不用年底大概率突破100亿美元的锁定资产量。

这些只是表象,还有更多的DeFi项目在路上,他们通过流动性挖矿引导出流动性,不断推动DeFi突破新高,无论是用户量、交易量、锁定资产量还是收益都是如此。

DeFi跟其他加密领域有一个很大不同的地方,那就是它已经找到了产品和市场的契合度。其他的很多领域还在摸索用户的需求,而DeFi已经不存在这个烦恼。

当然,DeFi也并不只有阳光。

 

DeFi的阻力与风险

 


既然DeFi是小幼苗,它也会遭遇狂风暴雨,阻碍它的成长。DeFi当前最大的阻力不是资产、不是流动性,而是其费用和可扩展性。

玩DeFi的用户都有一个深刻体验,Gas费用实在太高了。如果玩流动性挖矿,一次花几十美元的gas费稀松平常。如果是重度用户,玩DeFi花几百上千美元的费用也是平常事。这种极高的费用对于DeFi走向大规模用户,显然是很大障碍,大多数普通用户可能本身参与挖矿的资金就不是很多,如果手续费那么贵,再考虑到挖矿本身的风险,从理性角度,对多数普通用户来说,是没有足够的动力去挖矿的。

目前以太坊的gas费用成为DeFi走向大规模用户的最大障碍之一。第二个大的障碍是可扩展性,如果遇到拥堵的时候,DeFi处理交易的速度会让人很捉急。在特殊时期(如312的黑天鹅事件),如果无法快速完成交易,还会造成损失。有些抵押头寸需要通过链上交易完成赎回,如在市场快速下跌期间,无法及时达成交易可能会导致头寸被清算等。这也是为什么最近FTX推出的新DEX是基于Solana(SOL),主要是考虑其可扩展性好和低费用的优势。

除了费用和可扩展性,还有用户体验,目前不少DeFi项目都是英文的,且需要使用web3钱包,对于初步接触者来说有比较高的门槛。如果是流动性挖矿,涉及到各种流动性池的时间、收益率,涉及到添加流动性的操作,代币的兑换等等,也有不小的门槛。这些都是DeFi目前需要改善的,否则无法走向大规模用户,只会在加密核心圈里自嗨。

最后,DeFi有潜在风险。3.12的黑天鹅事件估计让不少人记忆犹新,但这肯定不是最后一次。DeFi项目存在智能合约风险、市场价格暴跌引发的连锁风险等等,DeFi的可组合性和无须许可性带来了极高的收益,同时也伴随极高的风险。具体可以参考蓝狐笔记之前的文章《流动性挖矿:可组合的收益与风险》。

不管未来如何曲折,DeFi都会一步步前行。

------

附录:加密阁社区用户互动问答

1.DeFi的发展,未来哪个方向更值得期待?

 

蓝狐笔记:DeFi的发展,从市场的契合度角度,目前发展最快的是去中心化交易所(DEX)、借贷以及衍生品,这三个方向都值得期待,都是不容忽略的赛道。如果在三个赛道中还要再选,首推DEX。

DEX项目有很多,目前的三驾马车Uniswap、Curve和Balancer,他们的最近7天的交易量都超过1亿美元,呈现出强力发展之势。

DEX之所以值得期待,因为其允许无须许可地提供流动性和参与,Uniswap是最好的例子。通过Uniswap很多代币都可以实现上市,并实现了价格发现,有的项目还形成了足够的流动性。ampl就是最好的例子,它目前的流动性超过4000万美元,即便一次几百个ETH的交易,滑点都低于1%,有很好的深度。

昨天uniswap的日交易量超过1亿美元,其中一半以上是ampl贡献的。ampl不会是最后一个在uniswap上高光的项目,未来还会有更多其他项目出来,这意味着uniswap还有很大的空间。

Balancer也是很好的例子,Balancer(BAL)在6月初其流动性不到3000万美元,而它启动流动性挖矿后,到现在一个半月,其流动性已经达到2.6亿美元,高居DEX第一。

(Balancer锁定资产量变化,SOURCE:DEFIPULSE)

越来越多的项目将Balancer看作为引导项目流动性的首选。其中包括mStable(MTA)、YFI,最近UMA也在Balancer构建了流动性挖矿池。

其中YFI的价格发现和流动性最初基本上是在Balancer上实现的,它曾经有超过1亿美元的流动性,其价格从最初的3美元曾飙涨至4,500美元,最高涨幅曾达到1,500倍,至今仍超过3,000美元,这是今年以来最疯狂的币价涨幅。

uniswap逐渐成为去中心化交易的重镇,balancer逐渐成为流动性挖矿的重镇,DEX的未来不可忽视。

除了DEX,后续的衍生品空间也非常大,这里有逐步发酵的过程。

2.DeFi概念能走多远?是不是最火的趋势?

蓝狐笔记:DeFi短期有泡沫,但整个加密领域到处都是泡沫。DeFi才刚刚开始,不仅是概念,而是加密领域少数找到产品和市场契合的领域。蓝狐笔记从去年开始就在强调DeFi是加密领域的最大的趋势之一。可以参考蓝狐去年的文章《为什么DeFi是加密史上第二个突破?》

是不是最火的趋势?DeFi的构建不是一天两天的事情,到一定程度会有瓶颈,加密领域的趋势有周期性的变化。今天是DeFi,明天可能就是公链或存储、或Layer2、或NFT或DAO.......

即便如此,蓝狐笔记一直坚定认为,DeFi是一个长期的趋势。任何时候不能忽视。

3.AMPL是否能进入市值前五?

蓝狐笔记:这是一个微妙的问题。在谈AMPL能否进入市值前五之前。更需要关注的是,AMPL能否抵挡住其低于目标价格时可能产生的负向螺旋问题。这是AMPL能否长期存续的关键所在。

从潜力上看,如果AMPL的正向循环没被打破,只要它高于1.009美元,人们就会继续享受其史无前例的饕餮大餐,继续获得不可思议的高收益。这种收益的正向循环,主要取决于新来者的实际资产支撑和人们的持续持有。如果这种支撑可以持续,它进入市值前五是完全可能的。

不过这里也存在大的风险。如果缺乏市场风向发生改变,抛售加大,向下突破1.009美元,也有可能形成跟目前正向循环正好相反的负向循环。AMPL能涨多高,也能跌多低。

AMPL需要形成类似于比特币和Dogecoin这样的社区文化,才能从根本上抵抗未来的负向循环。一旦它抵抗住了负向循环,它未来存活的概率就更大了。它存在的时间越长,未来存活的可能性就越大。

不管以什么形式,AMPL都会在加密史上留下印记。

4.DEFI如何保证安全性?盗币也是发生过的?

蓝狐笔记:DeFi本来是说去中心化的金融。不过目前的DeFi,大多数项目都有管理员密钥,这存在一定的中心化风险,尽管这种风险很低。盗币主要是智能合约的风险。这也是DeFi最大的风险。目前主要是通过加强合约代码审计,还有各种bug赏金计划等方式抵御风险。

DeFi早期是极高风险的游戏,不宜投入大量资产,控制好风险。

5.DeFi为什么会成为热点?

蓝狐笔记:DeFi成为热点是因为它经过两年多的摸索,找到了产品和市场的契合度,有看得见摸得着的业务发展,不管从锁定资产量和交易量等方面都有确实进展。在它成为热点之前,已经蛰伏努力了很长时间,罗马不是一天建成的。

6.DeFi现在是尾声了吗?

蓝狐笔记:相反,DeFi不仅不是尾声,还只是开始。这期间市场会有反复,会遇到瓶颈,可能还会出现312类似的黑天鹅事件,但作为一个领域,它会继续向上,它潜力开发还不到1%。

7.聊聊牛市核心动力来自目前市面上那一部分项目,受制什么条件以及激活条件?

蓝狐笔记:牛市本身是一个趋势性的东西。它会通过几个项目呈现出来。首先,牛市最大的两个引擎是btc和eth。比特币的减半效应需要至少半年到一年才能消化,并呈现出其威力。以太坊的ETH2.0的POS能爆发出比如今DeFi更大的能量。这些预计在年底会逐渐清晰地呈现出来。

其次,DeFi经过两年的蛰伏,从6月份开始突然引爆,这个引爆是水到渠成。并不单是流动性挖矿的带来的。流动性挖矿只是引爆点。

而从市场上,COMP、Aave、Kyber、BNT、LINK、TRB、BAND、BAL、RUNE等等逐渐爆发,将整个市场点燃,而最大的爆发来自于AMPL和YFI。YFI从最初在Balancer上做市时的只有3美元,飙升到最高4500美元,涨幅曾高达1500倍,这样的高收益神话足以引起更大资本的关注,吸引更多用户的眼球。而AMPL这样项目,其机制的设计导致它对资产有留存和虹吸效应,导致其市值不断上涨,直到无法持续,转而向下。

从以上的角度看,加密市场牛市有两大支柱引擎,一个是btc,它具备加密王牌军的实力,能吸引传统媒体、大众以及机构资本的目光;一个是eth,它具备加密生态体系的推动力,它通过ETH2.0的PoS机制改变其经济机制,是未来加密市场最大的拉力之一。

剩下的是DeFi的落地和开花,虽然就单个项目来说,不如btc和eth重磅,但它们此起彼伏,热闹非凡,通过高收益酝酿出了很好的牛市情绪。

最后,今年一些大项目推向市场可能会进一步推动了FOMO的情绪,如波卡、Filecoin等的陆续推出。

8.下一个热点怎么看?

蓝狐笔记:在ETH2.0落地之前,公链和layer2都有机会,可能会有阶段性的热点。此外,存储需要由龙头带动,需要web3.0的爆发。DeFi保险、DAO以及NFT平台也是值得重视的领域,这些是逐步发展的领域。


声明:本文为文章作者或转发者向区势传媒的投稿,观点绝不代表区势传媒立场,亦不构成任何投资意见或建议。

评论(0)

最新评论